市场表现:本期(2026.4.27-2026.5.1)非银(申万)指数+2.07%,行业排12/31,券商Ⅱ指数+2.09%,保险Ⅱ指数+2.33%;上证综指+0.79%,深证成指+1.12%,创业板指+0.26%。个股涨跌幅排名前五位:海德股份(+25.14%)、香溢融通(+14.19%)、长江证券(+11.90%)、建元信托(+10.94%)、亚联发展(+8.63%);个股涨跌幅排名后五位:哈投股份(-13.70%)、华金资本(-7.79%)、浙江东方(-4.93%)、海南华铁(-4.50%)、国泰海通(-3.59%)。(注:去除ST及退市股票)
核心观点:证券:
市场层面,本周,证券板块上涨1.14%,跑赢沪深300指数0.70pct,跑赢上证综指数0.68pct。当前券商板块PB估值为1.17倍。本周,截至4月30日,上市券商2025年年报全部披露完毕,43家上市券商(东方财富除外)共计实现营业收入5536.43亿元(+8.09%),实现归母净利润2126.66亿元(+43.79%)。分业务来看,43家上市券商实现经纪业务收入1532.44亿元(+43.20%),实现投行业务收入399.93亿元(+29.58%),实现资产管理收入465.26亿元(+5.27%),实现自营业务收入2268.32亿元(+30.23%),2025年券商经纪与自营业务为业绩提升的两大支柱。分公司表现来看,中信证券营收与净利润依然保持行业一位,实现营业收入748.54亿元(+17.35%),实现归母净利润300.76亿元(+38.58%),国泰君安紧随其后,实现营收631.07亿元(+45.42%),实现归母净利润278.09亿元(+113.52%)。近期,券商一季报披露完毕,券商整体延续业绩增长状态,展现出强劲的业绩韧性。一季度延续了2025年的业务驱动逻辑,同时呈现出差异化特征。2026年一季度,43家上市券商共计实现营业收入1518.10亿元(+20.04%),实现归母净利润608.76亿元(+16.75%)。分业务来看,实现经纪业务收入475.79亿元(+44.10%),实现投行业务收入88.78亿元(+32.03%),实现资管业务收入135.18亿元(+33.26%),实现自营业务收入571.54亿元(+17.12%)。经纪业务依旧保持全面上扬态势,得益于A股市场交投活跃度持续提升。自营业务则呈现明显分化态势,成为券商业绩差异的核心“胜负手”。截至一季度末,券商板
股市有风险入市需谨慎AVIC
块估值处于历史低位,随着市场交投活跃度持续提升、行业并购整合持续深化以及监管政策的引导支持,估值有望得到修复。
综合来看,目前监管明确鼓励行业内整合,在政策推动证券行业高质量发展的趋势下,并购重组是券商实现外延式发展的有效手段,券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用,同时行业整合有助于提高行业集中度,形成规模效应。建议关注有潜在并购可能的标的,以及头部券商如中信证券、华泰证券等。保险:
本周,保险板块上涨2.33%,跑赢沪深300指数1.54pct,跑赢上证综指数1.54pct.
本周,根据中国保险行业协会发布的数据,2026年一季度,保险业实现保费收入2.31万亿元,同比增长6.2%;赔付支出0.89万亿元,同比增长7.5%。其中,人身险公司实现保费收入17803亿元,同比增长7.3%;赔款与给付6311亿元,同比增长9.3%。财产险公司实现保费收入5302亿元,同比增长2.9%;赔款支出2582亿元,同比增长3.4%。行业整体保费规模稳步增长,赔付支出同步提升,人身险与财产险表现分化。人身险成为行业增长核心动力,保费增速显著高于行业整体及财产险,低利率环境下,居民财富配置转向稳健型金融资产,分红险、增额终身寿等储蓄型产品需求旺盛。财产险增速放缓主要受车险拖累,受新车销量疲软、新能源车险竞争加剧、费率市场化等因素影响,增速不及预期。结合一季度运行态势及行业发展趋势,预计2026年保险业将继续保持稳健发展。
保险板块当前的不确定性主要基于资产端面临的压力,后续估值修复情况仍需根据债券市场、权益市场、以及房地产市场表现进行判断。建议关注综合实力较强,资产配置和长期投资实力较强,攻守兼备属性的险企,如中国平安、中国人寿。风险提示:行业规则重大变动、外部市场风险加剧、市场波动AVIC
正文目录
一、券商周度数据跟踪
(一)经纪业务
(二)投行业务
(三)资管业务
(四)信用业务
(五)自营业务
二、保险周度数据跟踪
(一)资产端
(二)负债端
三、行业动态.
(一)券商
1、行业动态8
2、公司公告9
(二)保险9
1、公司公告9
图表目录
图1A股各周日均成交额(亿元)
图2A股各周日均换手率(%)
图3IPO承销金额(亿元)及增速
图4增发承销金额(亿元)及增速
图5债承规模(亿元)及增速
图6券商集合资管产品各月发行情况(亿份)
图7基金市场规模变化情况(万亿元)
图8近一年两融余额走势(亿元)
图92022年以来股、债相关指数走势
图10国债到期收益率(%)
图11750日国债移动平均收益率(%)